Publikācija

Latvijas likumi visu atbildību par uzņēmuma pārdošanas vai pirkšanas riskiem atstāj darījuma pušu ziņā. Savukārt, pārdevējus un pircējus lielāko tiesu raksturo pārgalvīgums, steiga un sliktas pieredzes trūkums. Tikai retais uzņēmuma pārdevējs vai pircējs ir gatavs veltīt laiku un resursus kvalitatīvai juridiskai izpētei vai pienācīgai sistēmiskai informācijas atklāšanai. Juridiskā izpēte ir tikai viens no vairākiem izpētes veidiem. Vadoties no darījuma konteksta un biznesa modeļa, darījuma sastāvdaļas varētu būt arī šādas izpētes: finanšu, nodokļu, tehniskā, AML/KYC, vides, IT, HR. Parasti pircējs izvēlas vissvarīgāko jautājumu un koncentrē resursus šajā virzienā.

Biznesa pārdošanas darījumu viens no pamatprincipiem – pārdevējs neatbild par tiem riskiem, kas tikuši atklāti pircējam. No šīs premisas izriet šī raksta atziņas par juridisko izpēti un tās metodiku.

Pirkuma cena vienmēr ir saistīta ar pircējam pieejamiem datiem par uzņēmumu vai arī pircēja pieņēmumiem par iespējamo vai visticamāko situāciju, kurā atrodas uzņēmums. Izņemot nekustamā īpašuma darījumus, visos citos M&A darījumos pircējam ir ierobežotas iespējas veikt juridisko izpēti bez pārdevēja līdzdalības.

Nekustamā īpašuma darījumos, pateicoties publiski pieejamai informācijai (www.kadastrs.lv, www.zemegramata.lv, u.c.) un iespējām objektu apskatīt dabā, pircējs var patstāvīgi diezgan precīzi identificēt juridiskos riskus. Savukārt, pārējos gadījumos tas nav objektīvi iespējams, ja vien nav pieejami uzņēmuma gada pārskati, ko gatavojusi atzīta revidentu sabiedrība ar detalizētām piezīmēm pie gada pārskata.

Ja pārdevējs ir parakstījis NDA (pušu iegūtās informācijas neizpaušanas līgumu), tad pārdevējs ierobežo savu atbildību ar visu informāciju, kas tiek atklāta. Pārdevējam ir jāspēj tiesā vai šķīrējtiesā pierādīt, kādu informāciju un kam ir atklājis.

Pārdevējs var veicināt darījuma norises tempu, ja patstāvīgi ir veicis juridisko izpēti, t.i. pārdevēja juridiskā izpēte (vendor due diligence). Pārdevēja juridiskā izpēte varētu būt pietiekoša, lai pircējs iedotu pirkuma cenas amplitūdu. Neskatoties uz pārdevēja ieguldījumu sagatavojot izpēti, pircējs var izlemt arī veikt neatkarīgu juridisko izpēti pirms vai pēc pirkuma līguma parakstīšanas.

Pusēm ir kritiski svarīga metodika, kā notiek informācijas atklāšana. Pirmkārt, pārdevējs vēlas “reģistrēt”, ka konkrētā informācija ir atklāta. Otrkārt, pircējs vēlas izprast atklāto informāciju un arī “reģistrēt” to informāciju, lai pretstatītu informācijai, kas nav atklāta un par kuru pārdevējam ir jāatbild. Tieši informācijas atklāšanas metodes praksē tiek pārāk zemu novērtētas no abām pusēm, bet tieši šie jautājumi izšķir pušu strīdu iznākumu tiesā vai šķīrējtiesā.

Pircējs var izvēlēties lietot papīra formātu vai digitālu formātu (virtual data rooms – VDR). Ja tiek lietots papīra formāts, tad izaicinājums ir lielāks nekā ar digitālo formātu. Abas puses vēlas fiksēt atklātos dokumentus un to saturu. Šāda fiksācija papīra formātam ir apgrūtinoša, dokumentu kopiju pievienošana vai to uzskaitījums ir nepilnīgs un neefektīvs.

Savukārt, digitālais formāts ir ērtāks, precīzāks un ilgtspējīgāks. Lai arī izmaksas ir ievērojamas un tas sākumā uzliek slogu uz administratīvo personālu, tomēr darījuma kontekstā šīs summas ir maznozīmīgas. Tipiskākos VDR pakalpojuma sniedzējus var atrast piemēram šajā vietnē: https://www.softwareadvice.com/virtual-data-room/.

Īpaša metodika ir jāpiemēro tādas informācijas atklāšanai, kas ir komerciāli sensitīva (jo īpaši, ja iespējamais pircējs ir konkurents). Rekomendējams šo jautājumu jau risināt agrīnā stadijā pie NDA vai nodomu protokola (Term Sheet) parakstīšanas.

Pēc juridiskās izpētes un tuvojoties darījuma noslēgumam, puses vienojas par neatkarīgu personu, pie kuras glabājas dati par atklāto informāciju, vai puses var pielietot kādu digitāli drošu risinājumu datu glabāšanai, t.i., kāda informācija tika atklāta vai netika atklāta pircējam.

Noslēgumā vēlos pateikt, ka katram uzņēmumam ir savlaicīgi jāveido sava datu bāze dažādiem mērķiem. Organizēta datu glabāšana vienmēr ir labi pārvaldīta uzņēmuma pazīme, kas vairo uzticamību esošajai vadībai un vairo uzņēmuma vērtību arī M&A darījuma kontekstā.